استراتيجيات فعالة للاستثمار في الأوراق المالية
لنفترض أن مستثمرا يريد شراء سهم في أرامكو السعودية أو الشركة السعودية للصناعات الأساسية في الأسواق المالية، يكون للشركات المسجلة رمز خاص بها واسم تداول. وفي السوق المالية السعودية - تحديدا - تحمل أرامكو السعودية اسم التداول "أرامكو السعودية ، والاسم الخاص بالشركة السعودية للصناعات الأساسية هو "سابك". وتتداول أسهم كلتا الشركتين بواسطة السوق المالية السعودية (تداول) التي تنصح المستثمرين المحتملين بالعمل مع أحد أعضائها وهو عادة الوسيط المالي، وذلك لفتح محفظة استثمارية. يشمل المستثمرون المعتمدون المواطنين السعوديين والشركات والمؤسسات والجمعيات الخيرية والأوقاف والشركات الاستثمارية والمؤسسات العامة والصناديق الحكومية، وسواهم من الأفراد المخولين لشراء الأسهم بواسطة السوق.
(أ) آليات الوساطة المالية
على النحو الموضح - سابقا يقدم المشتري طلب الشراء عبر الوسيط المالي الذي يعمل في شراء الأوراق المالية وبيعها لصالح العملاء عبر السوق المالية. وفي هذا الإطار، يجب التمييز بين الوسيط المالي من جهة وصانع السوق تجار الأوراق المالية من جهة أخرى إذ إنهما يؤديان أدوارًا أساسية مختلفة ضمن آليات شراء الأوراق المالية وبيعها وبينما ينفذ الوسطاء الماليون طلبات العملاء يصنع تجار الأوراق المالية السوق أي يشترون الأوراق المالية ويبيعونها على حسابهم الخاص. ولا بد من القول إن تجار الأوراق المالية يتحملون المخاطر المرتبطة بعمليات الشراء والبيع أما الوسطاء الماليون، فلا يتحملون أي مخاطر قد تنشأ عن تقلب أسعار الأوراق المالية؛ لأنهم يشترونها ويبيعونها على حساب عملائهم فيتحمل المستثمرون - بالتالي - هذه المخاطر ويتيح معظم الوسطاء الماليون لعملائهم، سواء من الشركات أو الأفراد الشراء والبيع عبر الإنترنت من خلال منصات الوساطة المالية.
توجيهات لشراء أو بيع ورقة مالية مقابل أفضل سعر متاح. يمكن أن يطلب المشتري من الوسيط المالي شراء الورقة المالية مقابل أفضل سعر متاح، وهو سعر الطلب الذي يحدده صانع السوق. ويُسمى هذا النوع من الطلبات طلب السوق. وفي الواقع لا يضمن المستثمر حصوله على الورقة المالية مقابل السعر حين تقديم الطلب: إذ قد يتغير هذا السعر عند تنفيذ الطلب. وبشكل عام ، يُنفّذ الطلب عادة مقابل سعر الطلب أو بما يقاربه.
توجيه الوسيط المالي لشراء أو بيع ورقة مالية مقابل سعر محدد. يمكن أن يتقدم المشتري بطلب محدد، وأن يضع سعرا أقل من السعر المعروض، فينتظر تراجع السعر ليصل إلى المستوى المحدد المطلوب.
تسمح قائمة التوقيت بوضع الطلب ليوم واحد طلب يومي Day Order) أو بإبقائه لمدة غير محددة، فيبقى ساريًا إلى حين إلغائه أو تنفيذه ( طلب صالح حتى إلغائه. وبعد إتمام الشراء أو البيع، يرسل الوسيط المالي إشعارًا لتأكيد تنفيذ التداول. ويوضح هذا التأكيد عدد الحصص ونوع الورقة المالية التي تباع أو تشترى، والسعر مقابل السهم، وإجمالي مبلغ الشراء أو البيع بما في ذلك رسوم المعاملة إن وجدت. وفي هذا الإطار، يوضح الشكل 3.4 قوائم الشراء والبيع المستخدمة في الوساطات المالية الإلكترونية.
(ب) التداول في السوق المالية السعودية
حددت السوق المالية السعودية (تداول) قواعد معينة لشراء الأوراق المالية وبيعها للشركات المدرجة فيها.
في البداية يجب أن يفتح المستثمر حسابًا استثماريا عبر وسيط مالي معتمد لتداول الأوراق المالية في السوق. وفي حال رغب المستثمر في شراء أو بيع أي سهم. يجب أن يملأ الطلب اللازم وذلك بواسطة استمارة يصدرها الوسيط المالي عبر الإنترنت، أو بإذن يحصل عليه عبر اتصال هاتفي.
وتجدر الإشارة إلى أن أكثر الطلبات شيوعًا في السوق المالية السعودية هي طلبات السوق" والطلبات المحددة وكما ذكرنا - سابقا - يستطيع المستثمر أن يحدد مدة صلاحية الطلب، فيكون إما "طلبا يوميا أو طلبا صالحا حتى تاريخ وزارة التعدد تختلف أنواع طلبات السوق التي يمكن تقديمها، وذلك بحسب قواعد السوق المالية.
(أ) الشراء بالهامش
يمكن للمستثمرين شراء الأوراق المالية بالهامش Margin، أي شراء السهم مقابل دمج أموالهم النقدية الخاصة مع قرض ائتماني يحصلون عليه عبر الوسيط المالي. وقد تسبب عبارة "بالهامش" نوعًا من اللبس نظرًا لتشابهها مع الشراء "بالأجل". فالهامش ليس المبلغ المقترض بل ملكية المستثمر في الورقة المالية. وغالبا ما يُمثل هذا المبلغ بنسبة مئوية
الهامش = قيمة الأسهم المملوكة
إجمالي قيمة المحفظة الاستثمارية لنفترض مثلا: أن أحد المستثمرين يملك أسهما بقيمة 10,000 ر.س، وقد اقترض مبلغ 2,000 ر.س عبر الوسيط بالتالي يملك المستثمر ما قيمته 8,000 ر.س من الأسهم. تعادل قيمة الأسهم المملوكة في أي استثمار المبلغ الإجمالي مطروحا منه المبلغ المقترض)
وفي هذا المثال، تبلغ قيمة الأسهم المملوكة 8,000 ر.س
10,000 ر.س - 2,000 ر.س)، أما الهامش، فيبلغ( 8,000 ر.س = � 10,000 ر.س
هو النسبة المئوية لسعر الشراء التي يجب دفعها مقدمًا عند شراء الأوراق المالية. أحيانا، قد يطلب الوسطاء الماليون هامشا إضافيًا أو مستوى أعلى من الأسهم. ويعادل الحد الأدنى من المبلغ المطلوب من المستثمر قيمة الأوراق المالية مضروبة بالهامش المطلوب.
النفترض مثلا : أن سعر السهم الواحد يساوي 100 ر.س. وقد اشتري 100 سهم. بالتالي، تبلغ قيمة الاستثمار 10,000 ر.س 100 ر.س × 100 سهم) . إذا كان الهامش المطلوب 60% ، يجب أن يؤمن المستثمر 6,000 ر.س (10,000 × 60) نقدا لشراء الأسهم.
أما المبلغ المتبقي 4,000 ر.س 10,000 ر.س - 6,000 ر.س)، فيقترض عبر الوسيط المالي.
ويحصل الوسيط المالي على عمولة؛ لأنه أتاح للمستثمر الشراء بالهامش باستخدام أمواله. ولا بد من القول بأن المستثمرين يلجؤون إلى الشراء بالهامش الزيادة العائد المحتمل على الاستثمار. ويُعرف استخدام الأموال المقترضة مقابل الموافقة على دفع عائد ثابت، أو التمويل باستخدام الدين
(ب) البيع على المكشوف
عندما يشتري المستثمر سهما ويحقق ربحا عند ارتفاع سعره أو على العكس يتكبد خسارة عند تراجع سعره، يُسمى ذلك المركز الطويل Long Position . ويمكن للمستثمر أن يحقق - أيضًا - الربح من السهم بطريقة أخرى، وذلك عند تراجع سعر السهم عبر اعتماد المركز القصير Short Position في البيع على المكشوف يقترض المستثمر سهما ويبيعه في وقت لاحق. وإذا تراجع سعر السهم . يعيد المستثمر شراءه ويسدد الدين ( أي يعيد السهم الذي اقترضه). وبالتالي يحقق المستثمر ربحا إذ يشتري السهم بأقل من ثمن بيعه في مرحلة الاقتراض).
لنفترض مثلا : أن أحد الأسهم معروض للبيع مقابل 500 ر.س. وقد اعتبرت نورة أن قيمة السهم مبالغ فيها وأن السعر سينخفض.
اقترضت نورة من وسيطها المالي سهما واحدًا، ثم باعته في السوق مقابل .500 ر.س
وبعد أسابيع قليلة، تراجع سعر السهم واستطاعت نورة شراء السهم مجددا مقابل 350 ر.س، فأعادت السهم المقترض إلى الوسيط المالي.
أما الربح الذي حققته نورة في هذا التداول، فيمكن حسابه كالتالي: سعر البيع - سعر الشراء
بالتالي، حققت نورة ربحا بقيمة 150 ر.س 500 - 350 = 150 ) .
ولكن، في المقابل، في حال ارتفع سعر السهم إلى 650 ر.س قبل أن تتمكن من شرائه مجددا، فستتكبد خسارة بقيمة 150 ر.س 500 - 650 = - 150).
(ج) الأوراق المالية الأخرى
كثيرة هي الأوراق المالية الأخرى التي تباع وتشترى في سوق تداول المالية والأسواق المالية الأخرى حول العالم، فيقوم المستثمرون المحترفون والشركات بإنشاء العديد من الأوراق المالية والتداول فيها بأنفسهم، علما أنها تحمل مخاطر أكثر، وفي هذا الإطار، نفسر المشتقات Derivatives على أنها عقود توقع بين طرفين ويحدد سعرها من قيمة أصل أساسي مثل سهم، أو مجموعة أسهم ( مؤشر السوق) أو مقياس آخر، وليس من ملكية هذا الأصل، فكلما تغير سعر الأصل الأساسي، تغيرت قيمة المشتقات بدورها والعقود المستقبلية هي نوع من أنواع المشتقات و يعني العقد المستقبلي Futures Contract اتفاقا لشراء أو بيع عقد سلعة أو ورقة مالية في وقت ما في الأشهر أو الأعوام القادمة. ولا بد من القول إن لمعظم السلع عقودا مستقبلية في السوق، مثل: أسواق النفط والغاز، والحبوب لنأخذ مثلا: إن إحدى الشركات الكيميائية التي تريد تجنب خطر ارتفاع أسعار النفط والغاز اللازمين لإنتاجها. تبرم عقدا مستقبليا حتى تستطيع شراء السلع مقابل سعر ثابت، وضمان الحصول عليها في المستقبل. فإذا ارتفع سعر السلعة ستستفيد الشركة. ولو تراجعت الأسعار ستضطر الشركة إلى دفع ثمن أعلى من معدلات السوق.
صناديق المؤشرات المتداولة وصناديق الاستثمار المشترك
غالبا ما يلجأ المستثمرون إلى صناديق المؤشرات المتداولة أو صناديق الاستثمار المشترك كأدوات استثمارية وصناديق الاستثمار المشترك Mutual Funds هي مجموعة متنوعة من الأوراق المالية التي تطورها شركات استثمارية وتقدمها للمستثمرين. ويمكن لهذه الصناديق أن تحتفظ بالأوراق المالية التي تناسب سوقا عامة، أو قطاعا، أو محفظة استثمارية في الأوراق ( والسندات). في المقابل، يمكن للشركة الاستثمارية أن تدير صناديق الاستثمار المشترك بطريقة نشطة، فتشتري وتبيع الأوراق المالية حسب تغيرات السوق. وتجدر الإشارة إلى أن هذه الصناديق قد تكون غير نشطة أو قد تقتصر على مجموعة معينة من الأوراق المالية. أما صناديق المؤشرات المتداولة Exchange-traded Funds فتشبه صناديق الاستثمار المشترك، غير أنها خاملة ومتداولة مثل الأسهم. ويعني هذا أن صناع السوق يقدمون سعر العرض والطلب لتحفيز تدفق السيولة إلى صناديق المؤشرات المتداولة.